94岁公募基金教父:投资就是找到匹配自己的方法

文章正文
发布时间:2018-10-10 19:26

94岁公募基金教父:投资就是找到匹配自己的方法

2018-10-10 18:32来源:点拾教育/公司/巴菲特

原标题:94岁公募基金教父:投资就是找到匹配自己的方法

导读:无论投资还是人生,来自老人的建议往往是最宝贵的。他们经历了一个完整的人生周期后,才能分享出真正的智慧。有时候一些年轻人在30岁出头就获得成功,大谈一个成功的人生应该如何,却不知道还有几十年的变化等待着自己。这个过程是世界的变化,也是自己的变化。共同基金行业最长寿的人可能就是Roy NeuBerger。出生于十九世纪的他,最终于2010年去世,享年107岁。他开创的Neuberger Berman(路博迈)是全球最大的员工持股资产管理公司,管理规模超过3000亿美元。他在94岁高龄的时候,依然每天去办公室上班,还出了一本自传《So Far, So Good--The First 94 Years》。在94岁高龄的时候,经历了几乎美国历史上每一次的牛熊,经历了战争,经历了身边的朋友和亲人生老病死,也经历了公司从一个小企业变成了全球规模最大的资产管理公司。Roy Neuberger告诉我们,人生最大的财富是找到正确的自己,没有一个投资方法是完全适合你自己的。你需要了解自己,并且去学习适合自己的方法。以下是他给予的所有建议:

十条投资建议

1. 了解你自己

你个人的强项决定了投资是否能成功。在你研究公司之前,先研究你自己。你需要了解自己的习性,你到底是一个天生的投机者,你对于风险是不是会不舒服,你能不能100%对自己诚实。你能不能保持冷静。冷静并不意味着缓慢,很多冷静的决策也能够迅速做出。

你必须保持旺盛的精力,对于数字能够快速做出反应,最最重要的是,你必须相信常识!

你一定要对自己所做的事情感兴趣。对于我来说,赚钱的兴趣不大,但我们不喜欢输,我喜欢赢。

成功的投资往往基于你的认知和经验,所以专注于某个领域是正确的。不要把钱投入到你不熟悉的领域中去。

主动投资中,对于身体和精神状况的要求,比你想象的高很多。保持良好的身体和精神状态。

2. 从最好的投资者身上学习

如果你要学习,就从最伟大的投资者身上去学。

在华尔街有两大类投资方式:成长和价值。在Neuberger & Berman,我们用的是价值投资方式。在过去,这意味着用10倍估值以下的价格去买股票。但是今天的时代已经不同了,不过我会买的估值比增速低一些。比如一个企业的增长速度30%,我愿意支付的估值20倍。如果一个企业的增速20%,我愿意支付的估值是15倍。

但是巴菲特持有的可口可乐,业绩长期增速在12%左右,估值却高达37倍。这是我不会持有的股票,事实上,我还会做空可口可乐。

Neuberger & Berman的投资方式,就是用便宜的价格去买股票。投资大师的方法多种多样,他们都能取得成功,下面是一些Roy Neuberger认为伟大的投资者。

巴菲特和格雷厄姆

巴菲特是一个典型的“One Decision”投资者。他买入之后就长期持有。他是我认为最伟大的投资者。他的老师是格雷厄姆,我也在很多年前认识。巴菲特已经显著超越了格雷厄姆。

事实上格雷厄姆曾经在GEICO保险公司上亏过大钱。当时格雷厄姆和他的学生都买了GEICO。巴菲特投资了1万美元,并且有了50%浮盈之后卖掉兑现。格雷厄姆却一路持有,看着公司成为了一个几十亿美元的企业,也最终看着股价从100美元一路下跌到1美元以下。二十年后,巴菲特将公司从破产边缘拯救回来,并且获得了巨大的利润。

彼得林奇

彼得林奇是我认为,能够和巴菲特比肩的最强投资者,再加上索罗斯,他们三个人是我认为的天才。从全面性角度上,林奇是最好的,他也将麦哲伦基金从一个小基金变成一个规模140亿美元的基金。他持有超过1500个股票,对于每一个股票都很了解,然后在90年代急流勇退。

索罗斯

他不仅仅是一个伟大的投资者,更是伟大的慈善家,他给超过25个国家捐款,包括东欧,苏联。他对于教育、文化、科学,人权方面做出的贡献远远超过他的同行。我曾经去他家做客,参加一次慈善活动,这对于当时的索罗斯来说非常不寻常。因为他大部分的慈善活动都是在非公开场合做的。

吉姆.罗杰斯

在1970年的9个月时间中,罗杰斯曾经做过我的助理。我对于罗杰斯非常有信心,当时就给了基金的15%仓位给他来做投资。他的性格非常与众不同,很快罗杰斯离开了我加入索罗斯,成为了索罗斯的助理,也非常快他成为了索罗斯的二把手。当罗杰斯离开索罗斯的时候,他被支付了1400万美元,之前的生涯包括在哥伦比亚大学讲课,骑着摩托车全球旅游,在电视上发表观点等。

Michael Steinhardt

曾经掌管的对冲基金规模也是全美数一数二。1995年的时候,他发现怎么交易都赚不到钱。把自己所有的头寸全部卖光了,100%退出了对冲基金行业。他也是我的邻居,不过房子比我的大不少,还买了很多动物放在他的花园里,给人一种非洲丛林的感觉。

Joseph Kennedy

他是美国前总统肯尼迪的父亲,我认识的最好的投资者。当我刚刚进入华尔街的时候,就是给他的交易记账,他的交易记录让人震惊。当他被罗斯福总统任命为证监会SEC第一任主席时,我感觉非常诧异。但是肯尼迪在那个位置上的表现,让你不得不承认,对于任何一个人都不应该过早下结论。

垃圾债大王米尔肯

我对于他的垃圾债交易模式并不了解,也从来没有见过他。我不知道为什么他会被捕,但是从我听到关于他的事情上,他应该是一个很不错的人,他和巴菲特一样聪明,只是方向不同。

3.警惕“羊市”

我说的向伟大投资者学习,并不是跟随他们每一个建议。许多人并没有学习到伟大投资者的思想精髓,而是盲目跟风。在华尔街,羊群是最终要被宰杀的。不要低估了市场的羊群效应。任何时候,都有一些意见领袖,大家总觉得这些人永远不会错。大部分人并不看重逻辑,而是看重观点。羊群效应会导致市场向某个趋势偏离。

投资最好还是自己做研究,自我决策。我们吸收别人的精华思想,但不是盲目跟随。

4. 用长期眼光看问题

大部分人都过度关注短期的影响,忽视了长期趋势。企业的盈利,是其长期战略和执行力的结果。大部分人的投资错误,也是过度关注短期交易的影响。要判断股价价格短期的波动是很困难的。但是要把握长期的趋势,其实没有那么困难。

当你经历了像我一样多的年份后,就会意识到关注长期问题才是最重要的。20世纪的美股,经理饿了26次熊市和27次牛市,每一次我都是完整经历。我还度过了1929年的大萧条和1987年的黑色星期一。

1929年到1932年的大熊市,是我经历最糟糕的市场,指数跌幅为89%。这个时候的大萧条,也是美国历史上最严重的经济危机。之后直到二次世界大战结束,美国经济才逐步恢复。

在经历了这一轮熊市后,之后的熊市其实并不让我恐惧。

学习历史,让历史成为你知识的一部分!

5. 正确的时间进入和退出市场

择时不是投资的一切,但非常重要。

正确的择时,一部分是直觉,一部分是逆向。这里说的是大的择时,而非每天的买入和卖出。好的择时需要独立思考能力。经济学家Paul Samuelson说过,股票市场预测了过去三次大萧条中的八次。

华尔街还有一句话: The Bulls make money, the bears make money. But what happens to the pigs? 在牛市中,你能赚钱,但不要被贪婪所左右。你不应该去赚100%的钱,能赚到66%就不错了。

我还保持一个10%止损法则。如果一个股票让你亏损超过10%,你就应该止损。

我见过择时做的最出色的人是伯纳德.伯鲁克先生。他从来不想着在最底部买入,最顶部卖出。他是一个相对逆向投资者,在市场不好的时候开始买入,在市场火热的时候开始卖出。

6. 仔细分析公司

许多人对于公司的研究并不仔细。我们要了解公司的管理层,治理结果,管理者的过往业绩,他们的战略。我们要研究公司的资产,他们的负债表情况。我们要研究企业的盈利来源,以及盈利的可持续性。

一个成长股,不仅仅要看业绩增速,我们要研究这个成长的源头是什么,这个源头是否能够持续,是否来源于公司长期的竞争力,他们是否依赖行业的景气度。

有些公司股价下跌了,是基本面问题,有些公司并没有基本面问题。70年代的IBM虽然很好,但估值很高,第二年就暴跌了50%。同样的道理在雅芳上发生过,在70年雅芳的估值在64倍,股价同样出现了暴跌。

7 不要爱上股票

你可以爱上一个人,一个想法,一种理想,但不要爱上一个股票。对于股票,你要灵活,客观,不要固执。小小的亏损也是我们能够容忍的,不要让情感导致巨大的亏损。

过去有些人很幸运,他爱上的公司真的做成了,但这并不意味着大家都能这么做。

或者说,爱上一个公司没问题,但等到估值太贵了,就不要爱了,让其他人去爱吧。

8. 分散,但不要单一对冲

对冲帮助我避免了1929年的亏损,但我并不建议。对冲会让你暴露较大风险,可能在多头和空头都亏损。

做空需要交给专业的人来做,我自己因为有着多年的做空经验。空头让我能够持有被低估的多头股票更长时间。1929年以来,我也没有一年亏损过。

还有,千万不要把鸡蛋全部放在一个篮子里,我见过许多这样的人,他们大多最后破产了。

9. 观察大环境

观察大的市场环境,经济环境,你不需要成为一个专业的经济学家,很多时候,常识能告诉我们经济所处的阶段。同时,你会发现,经济也会有季节性特征。比如春季的时候,大家情绪都是比较乐观。秋季,也会预期企业增长会加速。但是冬季的时候,人的情绪往往低落,市场比较悲观。

10. 不要追寻法则

不要给自己设立各种各样的条条框框。甚至今天我告诉你的,也不是一定要让你们去遵守的东西。到底投资应该怎么做,不是我说了算,不是谁说了算,而是应该你自己说了算。找到适合你自己的法则。

投资者最需要知道的一堂课,是怎么学习自己,知道自己是谁,自己适应什么。

我努力告诉你,自己是怎么在华尔街成功的。过去68年的华尔街生涯,我有30%的时候判断错误,但是另外70%的时间判断正确。

投资中我们相信大数定律。没有人永远正确,除非他是骗子。

人生忠告

除了投资的建议,Neuberger还作为一个94岁高龄,经历了人生的起落和阶段后,给了我们一些关于人生的报告建议。

1. 锻炼身体

为什么能够在94岁高龄,依然保持健康的身体状况?我的秘诀就是走路,以及早睡早起。

我明天早上五点半到六点之间起床,然后先做点小运动,再洗澡。早上七点会一边吃早饭一边看CNN的隔夜新闻,看报纸。然后八点左右我会和朋友约在中央公园走个半小时,然后去办公室上班。

每周我会和一个健身教练在健身房锻炼三次,每次45分钟。这些都是很简单的训练。

2. 正确的信仰

我的家人和孩子,都被信仰的力量深深影响着。信仰的力量不是让你去相信生活中的神秘学,而是让一个人变得更好,有更好的人格,更多为他人着想。

正确的信仰,给你正确的价值观,行为举止,习惯等等。

3. 多做阅读

今天,越来越多的人不看书了。人们从一个屏幕,跳到另一个屏幕。阅读带给我的知识,比正式的教育还要多。阅读不仅仅拓宽了我们的视野,也帮助我们做出更好的选择。

对我生命改变最大的来自书本,这些好书提供了我人生的方向,帮助我解决了不同时期的困惑。书本是最好的礼物,阅读是一个人最好的习惯。返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

文章评论
—— 标签 ——
首页
评论
分享
Top